十年来，中国的金融围城大半已不在，尤其是过去两年中，中国的金融改革全面推进，与国际金融一体化加速，国际金融市场已直接或间接（通过香港）地同内地银行、股市、汇市建立了全面连锁反应机制。
尽管目前中国仍然有部分的资本项目没有开放，人民币汇率实施的浮动汇率区间制度，但是国际热钱仍然可以伪装成贸易顺差或外商直接投资，乃至通过地下钱庄“偷渡”中国，它们与国内同类属性的短期投机资本相结合，还是足以演绎在46个交易日中，让工行这样的超级大盘股翻倍上涨，在24个交易日中，大跌近1/3的疯狂局面。尽管此次狂涨大跌背后有投机股指期货的因素，但不可否认的是，人民币升值是其更大的背景。
所幸的是，一、目前，热钱正觊觎人民币汇率更大幅度的升值，仍处于先锋潜入蓄势阶段；二、关于人民币升值多大幅度的论战正在进行中，更多的热钱主力仍在境外观望；三、热钱更希望得到中国资本项目可兑换以及更大汇率浮动区间的政策预期，以便在人民币更大幅度升值背景下，加速放大中国资产泡沫，并在泡沫破灭前，能够迅速地变现撤退。如果他们得逞，到那时，这次工行股价近1/3的下跌幅度将会是小巫见大巫。
对于热钱来说，较为理想的是，在2007年中国人民币升值10％以上之后，2008年人民币汇率日浮动区间扩大至2％甚至更高，并且中国央行承诺不干预外汇市场。这从2007年1月31日美国财长鲍尔森在国会听证时定下的目标可窥一斑。他称，在其两年任期内，“让人民币形成基于市场经济规则、由市场竞争决定的、自行浮动与定价的机制”。
倘若如此，热钱对中国发动“货币战争”的条件将全部具备：一、假如人民币在2005年实际升值超过5％，甚至10％以上，年底人民币资产价格泡沫将大大高于2007年初的高峰水平，进入一戳就破的巨大泡沫阶段；二、倘若资本项目放开，人民币汇率浮动日区间扩大到2％，且中国央行承诺不干预市场，则热钱撤退通道基本打通；三、中国制造的竞争力将随着人民币大幅升值而受到严重损害，企业盈利水平将大幅降低，GDP增速将明显降低，其后果将在2008年开始显现；四、目前已经有人开始制造“后奥运衰退”的舆论，并会愈演愈烈。
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疯炒工行 热钱预演2008对华“货币战争”（2）
以华尔街为中心的热钱发动一场针对亚洲，针对中国的“货币战争”，在美国某些人士眼中，符合美国的“单极世界”利益。以摧毁中国崛起为目标，“货币战争”将是一种最有效率的方式：第一，它非常隐蔽———没有漫天硝烟，没有轰鸣炮声，在花言巧语的吹捧之中，在目标国经济繁荣泡沫的掩护之下，静悄悄地“请君入瓮”；第二，它投入最少———只需要投入影响舆论和收买代言人的少量费用；第三，它收益极高———直接收益将以千亿美元计，间接收益无法估算；第四，它速度最快———人民币从最高峰大幅下跌之后，可能只要一个月就会让中国经济一片狼藉，难以翻身；第五，它道义成本最低———连索罗斯都拒绝为亚洲金融危机道歉。
所以，“货币战争”对于中国崛起的潜在危险性，已经超过“台海隐患”对于中国崛起的威胁，毕竟后者的政治、经济和社会成本要巨大得多，尤其是在美国深陷中东困局之际，策动台海危机不符合美国的利益。
有人会担心，中国坚持“主动性，可控性和渐进性”的人民币汇率的国策，比如每年以3％左右的速度升值人民币，会引发美国的不满，甚至制裁，从而导致一场美国大幅提高中国进口关税的“贸易战”，到那时，中国同样不得不被动地大幅升值人民币。
这一担忧是没有必要的。原因在于：一、在中美经贸关系的现状下，如前文所析，美国获得了比中国大得多的好处，贸易战只能对美国经济造成更大损伤，甚至使美国最近一度缓和的金融隐患迅速爆发；二、如果真的发生了贸易战，裁决权在WTO手中，中国没有任何理由败诉；三、如果美国强制大幅提高中国商品关税，鉴于美国此类决策程序复杂，时间较长，中国可用更快的决策效率先大幅提高出口关税来先行反击。如此一来，美国的“中国人民币低估导致中国制造价格低估”的“罪名”就难以成立———既然你指责中国，要征税抬价，我们主动先征了，抬高了出口价格，你还有什么话说？！
退一步说，如果美国非要把中国逼到绝路上去，中国被迫绝地反击，只好使用手中的重型武器———高达万亿美元的外汇储备，只要中国将其中巨额美元资产，比如美国国债抛出一小部分，在投资者争先恐后的避险效应下，足以引发美元大幅贬值的危机，并导致美国金融市场的崩溃。诚然，这是一种两败俱伤的绝招，但两败俱伤总比中国完败美国完胜要好———至少我们还可以比一比谁更输不起，看谁恢复得更快。
当代中国执政者历来有一个原则———“人不犯我，我不犯人；人若犯我，我必犯人”，以这种一以贯之的理性与魄力，兼且更加深刻洞察国际经济和金融的国家博弈本质，笔者深信，这会带领中国渡过与国际经济，特别是金融一体化接轨的最凶险阶段，以平衡开放为契机，全面推进中国的金融改革和社会进步，并最终领导中华民族实现伟大的复兴。
美国的变数与国际汇率市场的机会
鉴于如上的分析，笔者认为，那些觊觎人民币在2007年大幅升值的投机资本，将会再度失望而归。
在人民币美元汇率投机机会有限的情况下，2007年国际汇市更有悬念的是美元对欧元，美元对日元，美元对英镑等，它们跌宕起伏的波峰波谷有更多的投资和投机机会。
在2007年国际汇率市场可能存在的旋转飓风中，处于风暴核心的还是美元。因为，相对于中国、欧洲、日本来说，2007年美国的政治经济金融的变数最大。笔者认为，如果没有巨大的外部冲击，中国、欧洲和日本等国2007年的经济增长情况大体与2006年相仿，不会有太大的偏差。而这种巨大的外部冲击很可能来自于美国金融市场，源于伊朗核危机引发的石油和美元危机。
目前，围绕伊朗核问题，美国、伊朗和以色列正日益纠缠为一个难解的顽结，美国的某些政治家试图控制中东的石油，从而为弱势美元找到强势的战略物质———石油的支撑，当然这更符合美国石油军火寡头的利益，为此，他们难以容忍中东地区出现区域性的强国；伊朗很清楚这一来自美国这些颇有影响力的政治家的威胁，试图尽快拥有更具威慑力的实力，以抗拒美国的战略逼迫，并试图在中东重新建立强大的###区域性强国；以色列作为中东地区的军事强国、地理小国，缺乏国土的战略纵深，加上包括伊朗总统内贾德在内的不少阿拉伯政治家们否认以色列在中东立国的合法性，认为犹太人在二战时在欧洲受到蹂躏，应该由欧洲人赎罪，而不应由中东割地赔偿。因而以色列为自身的国家安全最容易孤注一掷。
尽管国际社会多方斡旋，但由于美国方面咄咄逼人，伊朗和以色列基本都没有退路可言。随着美国第二艘航空母舰进逼海湾，美国和以色列联手打击伊朗核设施的政治和军事准备已经基本到位，唯一让美国的政治家仍然踌躇的是，美国能否支付得起伊朗战争的巨大成本：第一是永无尽头的战争成本。一旦美国或以色列空袭伊朗，伊朗蒙受重大损失，强国梦将基本破灭，伊朗人将展开对美国驻伊拉克军队的全面地面战争，即使美国胜利了，仍会重演已经在伊拉克上演的永无休止的游击战，财政赤字仍将节节攀升；第二是金融市场的成本。如果美国、伊朗和以色列的战争展开，国际石油价格必然大幅攀升，通货膨胀率将进一步上升，房地产价格在一度企稳后更大程度下跌，房地产泡沫破灭将使目前已经处于衰退边缘的美国经济雪上加霜，美元将大幅下跌，并由此导致美元的金融资产全面下跌，美元争相逃出美国，造成全球游资的冲击波。
如果这种情况发生，欧元、英镑、日元等浮动汇率的货币都会有一个较大程度的上涨，但后续变化仍有待于继续观察。
真心希望美国的政治家们能够悬崖勒马，因为有一点可以肯定，如果美国一意孤行，美国将付不起这个巨大的代价，乃至整个人类都付不起这个代价，美国将不可避免地走向大国衰败的道路。
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