30％，市盈率达到倍，市净率倍；H股市盈率倍，市净率倍。而同时的汇丰银行（国际优秀的银行之一）的市盈率和市净率分别为倍、倍。值此投资者高度亢奋之际，必须有人保持冷静的头脑”，笔者还警告说：工行股价在过去两个月中急速上涨，总市值连续超越汇丰和美国银行，“晋升”全球股市总市值排行榜亚军已找不到任何理性的支持，只能归之于“人民币升值和股指期货”概念炒作的泡沫。1月4日，即此文刊发后的第一个交易日，工行即由上市后的最高点元急速下跌，至2月6日最低点，已跌去了。至3月6日，工行的市盈率仍高达32倍。
当概念炒作的泡沫被戳破后，中国内地股市的回调是在情理之中的。而对于希拉里指责中国股市暴跌引发全球性小股灾的说法，笔者支持尚福林主席的看法，认为这是没有道理的。一则，中国股市目前市值仍然很小，仅占全球市值的3％，而且目前资本项目仍有相当程度的封闭，不可能对美国股市造成如此重大的影响；二是因为中国股市2007年开年后的两次调整，主要是因为人民币升值和股指期货推出而进行的博弈，直接原因是中国决策当局已经决定组建国家外汇管理公司，将陆续发行接近万亿元人民币（约2000亿美元）的特种人民币国债，相当于将准备金率提高了5％，也就是10倍于2月17日提高准备金率的效果，这无疑将对过热的股市起到巨大的釜底抽薪作用。因此，这根本不存在与中国经济所谓减速和衰退间的逻辑关系。相反，股市的理性回调只能更有利于中国经济的长期可持续发展，中国股市在回归合理的估值后可以更长期地可持续成长。
在金融市场上，存在的就是合理的，总要有人去逼近最真实合理的解释，那么全球股市动荡的真正源头是什么呢？是日元携带交易吗？就是指因为日元的利率很低，目前是，而美元的利率较高，现在为，而且日元对美元的汇率在此轮金融动荡前一直比较低迷，于是卖美元、买日元，不用支付汇率损失，就可以得到的利差收益，这极大地刺激了国际市场的投资者们借出日元的欲望，进而用便宜的日元投资各种国际金融产品。而一旦国际金融市场动荡，借出的日元无利可图，投资者将加速归还日元。必须承认，日元携带交易或许放大了全球金融市场的动荡，但它只是一个果，而不是因。
那么真正的原因是什么呢？是2月26日格林斯潘发出的预警！这位执掌美联储长达18年、美联储历史上最出色的前主席预测———美国经济2007年底可能陷入衰退，尽管其表示很难预计经济衰退的具体时间。这种观点鲜明的言论对格老来说极为罕见，他过去一向的语言风格是在模棱两可中暗示他的担忧。即使他现在已经退休了，我也并不认为他会因此口无遮拦。这位智慧的老人，这位对美国有着近乎“上帝”般无所不知的人，他或许已经明确得知某一个灾难性的信息，更宁愿用眼前的一个小危机来警告未来可能发生的更大危机，以避免更大灾难的降临。
全球小型股灾警告美国对伊朗动武（2）
这个灾难又是什么呢？在笔者看来，这个灾难很可能就是美国当局已经决意要袭击伊朗的核设施。一旦袭击真的发生，不仅全球石油价格将再次暴涨，美国的通货膨胀将继续上升，一度企稳的房地产泡沫将加速崩溃；美国军队必然更深陷入中东更大范围的游击战中，财政赤字将进一步失控。更要命的是，对伊朗核设施进行攻击，甚至不排除可能使用核武器攻击核设施，将打开自二次世界大战以来一直密封的潘多拉的盒子，不知道要跑出多么可怕的魔鬼，以至于演化为不仅是美国、中东，乃至于全人类都无法承受的灾难。
美国自“9·11”以来的单周股市最大下跌的小股灾，可以被看作国际金融市场对美国政治家们的警告，是华尔街对白宫的警告，是格林斯潘对布什的最后警告的话，这个警钟在2006年春国际黄金石油价格急速上涨时已经敲响过一次（详见本书第三章黄金、第四章石油）。
既然股市大跌必有警告，那么，在中国A股市场，2007年新年以来已经发生过的两次过山车行情，尤其是2月27日，单日的下跌又在警告什么？
巨大陷阱：警钟为散户而鸣
在2007年，散户正日益临近一个巨大陷阱。在2007年1月1日，笔者就已经发出了这个提醒，并撰写《在股市的冰与火中检测公信力》一文表明态度：“在众多机构可能利用股指期货，或以大跌大涨洗仓散户金钱的时候，我们敢不敢说：烈日当头，散户谨防‘中暑’，因此值此盛夏来临的时候，我们将一面送上冰块，一面警示冬天。”
不敢想象，在一个长期牛市的大背景下，在极少数人因在2007年“超级过山车”行情中获取超级暴利而狂欢的时候，中国大量的散户投资者却大面积“中暑”，甚至倾家荡产，失去对生活的全部希望。这种极度的反差会造成怎样恶劣的社会后果？
但愿这种担心是多余的，但目前股市已经发生了很多令人不安的现象。2006年底，在A股高度亢奋之际，听到很多中小散户抵押汽车、房子，一些老人甚至将养老的钱拿来炒股，我便开始动念写这本书，尽管知道这样会令一些既得利益者不满，就像“猎人”对“猎物”设计了陷阱，你跑过去警告“猎物”，那里有陷阱，要小心！如果“猎物”听信你了，自然不会落入陷阱，也可能“猎物”会怀疑你说的陷阱是否真的存在，甚至埋怨你耽误了他赚钱的机会；同时可以肯定，规避这一巨大的风险，对中国资本市场可持续发展一定有利。长期而言，可以营造更好的中国资本市场良性的生态系统，让各方在更长的时间里赚到更多的钱，但某些短视的“猎人”必定会有所不满。尽管也曾有过犹豫，可是，良知和道义仍然是逃避不掉的。
2月15日，我从上海回到安徽淮北过春节，上证指数再上3000点，创出新高。这个安徽北部的小城市一度冷静下来的散户情绪再度激动起来，耳朵也躲不开一些真实的故事。故事的主人，往往是一些最没有钱的人，他们将自己的房子抵押，将辛苦积攒的养老金和棺材本，将从牙缝里省下的菜金投向股市，在某些媒体和分析师天花乱坠描绘的诱惑下，在周围人赚钱效应的示范中，纷纷做起了类似“20万三年变成100万”的美梦，孰不知自己犹如盲人将临深渊、飞蛾已近火源。我还听说了一位疯老人的故事，他在前一轮2245点高峰时被套，将几个儿女的钱都赔了进去，自己承受不了打击，而变得疯疯颠颠。在2006年的牛市中，这种不幸的故事被人遗忘在了角落，在几乎触手可及的未来，如果没有足够的警示，这种悲剧在2007年必将重演。
对于散户来说，2007年投资国内A股将会非常凶险。
在此先要强调的是，我不是一个单边的悲观主义者，也不像很多文人看未来总用灰色的眼光。在我看来，2006年对投资者就是百年难得一遇的“幸福年”———股市几乎没有风险，遍地都是黄金。当然，这不是“马后炮”，在此轮大牛市之前，我是中国股市最早的乐观主义者之一。
2005年6月3日，上证指数1016点，在股市哀鸿遍野的形势下，股权分置改革一时也陷入僵局，我执笔《第一财经日报》社论，向决策层建言并大胆预言，只要明确在一年后新老划断———新的全流通股上市，此前不再发行非全流通的IPO（新股首次上市），则股指将很快触底反弹。这个建议不久后被股改决策层采纳，我们的工作也获得了中国证监会主席尚福林的亲笔致谢，28天后上证股指也很快由998点绝地反攻，至2006年底上涨了173％。
正是因为2006年是百年难得一遇的幸福年，所以从来不会具体推荐股票的我们，在2005年9月12日，竟破天荒地向投资者推荐了一只股票———万科，称其在“未来2～3年时间里，上涨100％～200％不是问题”，这在当时，是对股市最乐观的预测之一。而从那时到2006年底，万科的股价上涨了434％。
可是，我们现在又为什么对2007年如此警惕呢？
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2007：超级风险与机遇年
世事无常，却逃不开“福祸相依”的基本规律。在2006年上证指数上涨了130％之后，股指不仅还掉了过去几年的欠账———经济持续高速成长，但股指每况愈下，而且已经开始透支未来。
需要警示的是，如果股指期货在2007年如期推出，这一年将是前所未见的超级风险与机遇年，请注意，这里使用的定义词是“超级风险与机遇”。意思是，它将是机遇和风险同样非常巨大的一年，有人会升上财富的天堂，获取与2006年同等甚至更高水平的暴利，但这部分人很少，可能占总股民数5％，最多10％；30％左右的人可能会略有盈利，他们是非常能沉住气，坚信“高抛低吸”原则，而绝不是“追涨杀跌”的人；60％的人很可能会严重亏损，甚至血本无归。
一言以蔽之，在目前的股市游戏规则不改变的前提下，股指期货若如期在2007年5、6月间推出，中小散户和基金投资者如果不能充分意识到不久将临的风险，他们大约万亿的财富，将至少有5000亿元～10 000亿元会被别人卷走，届时这一轮被财富神话吸引进股市的新股民将惨遭涂炭，他们中很多人含辛茹苦积累节省下来的养命钱很可能会被别人卷走30％，甚至50％。更容易让他们毒火攻心的是，在同期，有人甚至可以赚到100％，甚至200％的暴利。搞不好，他们中的很多人的精神乃至生活都会崩溃，一如那个已经疯癫多年的老人。
这其中，对投资者的教育，特别是对2007年股市的风险提示，就显得非常重要。如果他们在获得充分的提示信息后，仍然决定投资入市，就要对自己的决定和行为负责，风险和�